Bursa din SUA a avut parte luni de un rally de ușurare, după ce comentariile echipei economice a lui Trump din weekend au sugerat o atitudine mai relaxată față de tarifele comerciale.
Totuși, în mediul corporativ, prudența rămâne dominantă, iar speranța nu pare să o înlocuiască prea curând, scrie CNBC într-o analiză.
Mulți directori executivi din conducerea marilor companii rămân îngrijorați în legătură cu perspectiva războiului comercial și cu o Casă Albă care pare ideologic angajată într-o schimbare majoră a politicii economice globale. Mesajele contradictorii transmise de președintele Trump, care complică planificarea legată de tarife, nu au ajutat deloc.
Pe scurt, „pesimismul” a revenit în locul entuziasmului care apăruse imediat după alegerea lui Trump.
Asta reiese și din cele mai recente rezultate ale sondajului trimestrial CNBC CFO Council pentru primul trimestru al anului 2025. Deși unii directori financiari spun că Trump își respectă promisiunile din campanie, mulți afirmă că modul în care le implementează este neașteptat.
Haos general și o recesiune iminentă
„Prea haotic pentru ca afacerile să navigheze eficient” — așa a descris un CFO mandatul actual al lui Trump.
Alte caracterizări date de CFO-i: „extrem”, „perturbator”, „agresiv”, „o cursă nebună”.
Toate acestea duc la concluzia că o majoritate a CFO-ilor (60%) se așteaptă la o recesiune în a doua jumătate a anului, iar alți 15% cred că recesiunea va veni în 2026.
Doar cu un trimestru în urmă, când întrebarea despre recesiune era legată de politicile Rezervei Federale (în Q4 2024), doar 7% dintre CFO-i prevedeau o recesiune în 2025.
În ultimele săptămâni, ideea unei recesiuni a devenit o ipoteză tot mai populară în piață — pentru prima dată de când Fed a început să crească agresiv dobânzile în martie 2022 pentru a combate inflația galopantă.
În unele instituții financiare, probabilitatea unei recesiuni este estimată la 50%. Au apărut indicatori noi de tip „recession watch”, iar sondaje CNBC recente realizate în rândul managerilor de fonduri și economiștilor arată o creștere a temerilor legate de recesiune.
Sondajul CFO Council reflectă opiniile directorilor financiari ai unor companii mari din diverse sectoare ale economiei americane, cu 20 de respondenți în primul trimestru, între 10 și 21 martie 2025.
Politica comercială a SUA
Politica comercială a SUA este motivul principal pentru care recesiunea a devenit noua ipoteză de bază. Este menționată ca cel mai important risc extern pentru afaceri, în proporție de 30%, urmată de inflație (25%) și cererea consumatorilor (20%).
90% dintre CFO-i cred că tarifele vor duce la o „revenire a inflației”, iar pe măsură ce temerile legate de prețuri cresc, așteptările privind momentul în care Fed va readuce inflația la ținta de 2% se îndepărtează.
Deși Jerome Powell, președintele Fed, speră că efectul tarifelor asupra inflației va fi „tranzitoriu”, jumătate dintre CFO-i cred că ținta de 2% nu va fi atinsă înainte de a doua jumătate a lui 2026 sau chiar 2027.
Presiunea asupra randamentelor obligațiunilor de trezorerie ale SUA este așteptată să continue, 65% dintre CFO-i estimând că acestea se vor încadra între 4% și 5% până la finalul lui 2025 (jumătate dintre ei cred că se vor menține între 4% și 4,5%, cât este randamentul titlurilor pe 10 ani în prezent).
O veste bună, dacă totuși vine recesiunea?
90% dintre CFO-i cred că aceasta va fi fie moderată (50%), fie ușoară (40%).
