- Bill Smead avertizează că raliul bursier este vulnerabil unei inversări.
- Smead a împărtășit un grafic care arată că S&P 500 atinge o linie de rezistență.
- Smead citează, de asemenea, poziția precaută de numerar a lui Warren Buffett ca semn de posibile probleme pe piață.
Bill Smead nu știe cât timp va mai continua actualul raliu bursier, dar investitorul veteran consideră că acesta se află într-un punct deosebit de vulnerabil.
În scrisoarea sa către investitori din trimestrul al doilea, trimisă pe 15 iulie, Smead — al cărui fond Smead Value Fund (SMVLX) a depășit 96% dintre fondurile similare în ultimii 15 ani, potrivit datelor Morningstar — a prezentat un grafic cu randamentele ajustate la inflație ale indicelui S&P 500 din anii 1960 încoace.
O linie ascendentă de trend indică un nivel de rezistență atins la două maxime majore ale pieței, în 1966 și în 2000. În ambele cazuri, când randamentele ajustate la inflație ale S&P 500 au atins acea linie, a urmat o corecție semnificativă.
În ultimele săptămâni, piața a atins din nou această linie pentru a treia oară din 1960, odată cu creșterea S&P 500 la maxime istorice în jurul valorii de 6.300 de puncte.
Avertisment puternic
Nu există nicio regulă care să spună că raliul pieței nu poate continua în sus, mai ales dacă fundamentele economice — precum inflația, cheltuielile consumatorilor și rata șomajului — rămân solide.
Totuși, este un avertisment puternic despre cât de supraîncălzită este în prezent piața, iar Smead crede că aceasta este pregătită pentru un dezastru, în care S&P 500 ar putea avea randamente extrem de slabe în următorul deceniu.
„Nu-ți spune când, dar îți spune multe despre amploarea și durata a ceea ce urmează să se întâmple”, a declarat Smead pentru Business Insider.
„Nu poți să îți ții respirația până se sparge. Nu e o chestiune de dacă, ci de când”, a adăugat el.
Randamentele impresionante ale pieței din ultima vreme au fost susținute de acțiunile de creștere, în special de cele șapte mari companii tehnologice cunoscute drept „Magnificent Seven”. Așadar, nu este deloc surprinzător că Smead, un investitor axat pe valoare, are o perspectivă pesimistă asupra acțiunilor de creștere.
O schimbare către performanța mai bună a acțiunilor de valoare ar avantaja fondul lui Smead, care este în scădere cu 10,6% în ultimele 12 luni. Portofoliul Smead Value Fund este concentrat în sectoarele energetic, de consum ciclic și financiar.
Totuși, istoricul său impresionant pe termen lung arată că ar putea avea dreptate. Alte măsuri populare ale euforiei investitorilor indică, de asemenea, că piața se află la niveluri istorice ridicate. De exemplu, raportul Shiller ajustat ciclic între preț și câștiguri este aproape de maximele sale istorice.
