Aurul – considerat în mod tradițional un „refugiu sigur” în perioade de turbulențe – înregistrează o creștere puternică în același timp în care piața bursieră americană atinge noi maxime. Această combinație neobișnuită ridică semne de întrebare în rândul analiștilor și al investitorilor.
De ce este important: Potrivit experților, ascensiunea aurului reflectă dorința investitorilor de a se îndepărta de activele denominate în dolari, pe fondul unei eroziuni treptate a încrederii în economia și instituțiile americane.
Context: Marți, contractele futures pentru aur au depășit pentru prima dată pragul record de 4.000 de dolari uncia, ceea ce plasează metalul prețios pe drumul către cel mai bun an din 1979 — an marcat de inflație galopantă, o criză petrolieră în Orientul Mijlociu și invazia sovietică din Afganistan. Până acum, în 2025, prețul aurului a crescut cu 51%.
Ce spun specialiștii:
- „Oamenii sunt dispuși să mizeze pe companiile americane, dar vor să evite haosul din jur”, a declarat Mohamed El-Erian, fost CEO al managerului de active Pimco și actual președinte al Queen’s College, Cambridge, pentru Axios.
- „Oamenii încep să-și piardă încrederea în instituții”, afirmă Ryan McIntyre, partener principal la firma Sprott, specializată în metale prețioase. „Creșterea aurului vine în contextul în care investitorii își reevaluează percepția despre ce înseamnă cu adevărat siguranța.”
- Raliul aurului are loc pe fondul războiului comercial lansat de președintele Trump și al blocajului guvernamental din SUA.
- „Pentru restul lumii, folosim instrumentele politicii economice ca arme”, adaugă El-Erian. „Problema este că, în timp, creșterea aurului devine un semnal al slăbirii încrederii în ceea ce face America specială.”
Dolarul este în picaj
Între linii: Deși aurul și acțiunile americane cresc simultan, dolarul american a scăzut cu peste 9% față de un coș de alte valute de referință de la începutul anului.
- Acest lucru arată că investitorii au în continuare încredere în forța companiilor americane, dar evită ceea ce CEO-ul Citadel, Ken Griffin, a numit „risc suveran”.
- Griffin avertizează că „fuga către aur” și tendința de „dedolarizare” sunt îngrijorătoare, reflectând o schimbare de percepție privind dolarul – principala monedă de rezervă a lumii.
Ce alimentează creșterea aurului:
- Băncile centrale: tot mai multe bănci centrale își diversifică rezervele, după ce au supra-alocat active în dolari. „Aceste instituții au o putere de cumpărare enormă”, notează El-Erian.
- Speculațiile: pe măsură ce băncile centrale cumpără aur și îi ridică prețul, investitorii speculativi intervin și amplifică tendința ascendentă.
- Lipsa alternativelor: „Dacă odinioară nu exista alternativă la obligațiunile americane, acum nu mai există alternativă la aur”, spune McIntyre.
- Incertitudinea: temerile privind revenirea inflației, creșterea datoriei SUA și incertitudinea politică și economică îi determină pe investitori să caute active în afara sistemului financiar tradițional, precum bitcoinul și aurul, care nu sunt legate de monedele fiat.
Totuși: „Nu aș numi-o o dedolarizare completă”, afirmă Jay Barry, director general și strateg global pe piețele de obligațiuni la JPMorgan.
El subliniază că cererea pentru titlurile de stat americane rămâne ridicată, ceea ce arată că încrederea globală în dolar nu a dispărut încă.
